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Ampliaciones de capital

Prima de emisión y derecho de suscripción preferente

El derecho de suscripción preferente.
Cuando las empresas necesitan dinero, pueden obtenerlo de diversas formas. Pueden pedir un préstamo a un banco, pero entonces tienen que pagar los intereses. También pueden pedir un empréstito a inversores particulares, emitiendo obligaciones, pero también deben pagarles los intereses. Otra opción es hacer una ampliación de capital, y emitir más acciones.

En este caso, se obtiene dinero “gratis”, pero tras la ampliación de capital, los primeros accionistas tienen menos poder político y económico. Político porque cada acción es un voto, y tras la ampliación de capital el porcentaje de votos que tiene cada accionista se ve reducido, y económico porque los beneficios que pudiera tener la empresa ahorrados (las reservas), ahora se tendrán que repartir entre más accionistas.

Para compensar a los primeros accionistas por esta “dilución” del valor de sus acciones, por cada acción que tengan se les otorga un derecho de suscripción preferente en la ampliación de capital, o sea, tienen preferencia para comprar las acciones nuevas.
El derecho de suscripción preferente es un título que se puede negociar independientemente de las acciones. Si el antiguo accionista quiere acudir a la ampliación de capital, tendrá derecho a un porcentaje de las acciones nuevas en función de las antiguas que tenía. Pero si no le viene bien comprar acciones en ese momento, puede vender sus derechos de suscripción. El valor de estos derechos se puede cuantificar, y se calcula restando del valor que tenían las acciones antes de la ampliación de capital, el valor que tendrán después de la ampliación.

Prima de emisión de acciones.

 La prima de emisión es el sobreprecio a pagar por una acción en relación a su valor nominal.

Normalmente entramos a valorar esta prima cuando una empresa ya constituida decide ampliar su capital inicial permitiendo la entrada de nuevos socios. Es decir, cuando una compañía quiere aumentar su negocio y, para ello, pone a la venta nuevas acciones.

En este sentido, los inversores iniciales pueden decidir que estas acciones sean a la par, esto es, que tengan un precio idéntico a su valor nominal (que fue el que pagaron ellos), o bien fijar un sobreprecio o prima sobre cada acción. A este sobreprecio se le conoce como prima de emisión.

El objetivo esencial de esta prima es proteger a los antiguos accionistas frente a los nuevos que entran en un negocio que ya está en funcionamiento, donde ya se han realizado las inversiones más importantes, que tiene una cartera de clientes, etc.

Digamos que durante su tiempo de vida la empresa ha generado unas “reservas” cuyo valor se mantiene fijo con independencia de si aumenta o no el número de acciones. Como las reservas son previas a esta ampliación de capital, los fundadores deciden que los nuevos socios paguen más por cada acción para evitar el llamado efecto de dilución o, lo que es lo mismo, la pérdida de valor de sus acciones.

¿Cómo se calcula?

Se trata de una operación muy simple que mide la diferencia entre el precio fijado para las nuevas acciones y su valor nominal. Así, la prima de emisión de una acción (PE) es igual al valor de emisión de cada acción (VE) menos su valor nominal (VN):

PE =VE –VN

En algunas ocasiones, las empresas, para compensar a los antiguos accionistas, en lugar de emitir derechos de suscripción, emiten las acciones con una prima de emisión, o sea, los compradores de las acciones tienen que pagar por cada acción un poco más de su valor nominal. Entonces se dice que el valor de emisión es el valor nominal más la prima de emisión. En caso de que no haya prima de emisión, se dice que las acciones son emitidas a la par.

 
Tanto el derecho de suscripción como la prima de emisión suponen un sobrecoste de la acción sobre el valor nominal, pero entre ambas existen algunas diferencias:

 

  • La prima de emisión de acciones sirve para recapitalizar la empresa; el derecho de suscripción preferente, para compensar a los antiguos accionistas por la pérdida de valor que van a sufrir las acciones tras una ampliación de capital.
  • La prima la pagan todos los compradores de las acciones; el derecho, solo los nuevos.
  • La prima la cobra la empresa, que así además se recapitaliza, o sea que compensa a los antiguos accionistas indirectamente, mediante el aumento de los fondos de la empresa. El derecho de suscripción lo cobran directamente los accionistas antiguos, o se lo ahorran en caso de que hagan uso de ese derecho y acudan a la ampliación de capital.
  • La prima, al no distinguir entre accionistas nuevos y antiguos, no compensa la pérdida del poder político (el derecho de voto).

Unidad 4

Problema del control

Enunciado

Una empresa tiene tres opciones (A, B y C) para fabricar 500 unidades de bolígrafos. El coste de la unidad física de trabajo es de 60 € al día por trabajador y el precio de capital es de 100 € por día y máquina.

La opción A utiliza 3 unidades de capital y 5 de trabajo

La opción B utiliza 4 unidades de capital y 3 de trabajo

La opción C utiliza más unidades de capital y de trabajador que las otras dos.

a) ¿Cuál es la opción más eficiente técnicamente?

b) ¿Cuál las más eficiente económicamente?

c) ¿Qué dato faltaría para poder calcular la productividad global?

 

Solución

a) Son dos las opciones más eficientes técnicamente (la A y la B), pues la C utiliza más cantidad de factores para producir la misma cantidad de bolígrafos.

b) Económicamente es más eficiente la opción B, ya que su coste de producción total es menor que el de la A.

Coste de producción de las opción A= (3*100)+(5*60)=600 €

Coste de producción de las opción B= (4*100)+(3*60)=580 €

c) Dado que la productividad global se calcula como el cociente entre el valor de la producción y el valor de todos los factores utilizados, nos faltaría saber lo que cobra la empresa por cada bolígrafo para así poder calcular el valor de la producción.

Ejercicios unidad 4

Unidad 4. Ejercicio nº 32 (página 93 del libro de texto)Ejercicio 32 página 93

Unidad 4. Ejercicio nº 33 (página 93 del libro de texto)

La producción de las 3 empresas es de 10 televisores.

Métodos de producción Unidades de trabajo Unidades de capital
A 100 200
B 150 150
C 150 200

 

  • El método de producción C es el menos eficiente técnicamente porque consume más recursos para producir lo mismo
  • Si el precio de cada unidad de trabajo es de 15 u.m. (unidades monetarias) y el capital de 10 u.m. Los costes de producción de cada método son los siguiente:
Métodos Costes del Trabajo Costes del Capital COSTE TOTAL
A 100*15= 1.500 u.m. 200*10=

2.000 u.m.

1.500+2.000=

3.500 u.m

B 150*15=2.250 u.m. 150*10=

1.500 u.m.

2.250+1.500=

3.750 u.m.

C No se calcula No se calcula No se calcula

 

El método A es más eficiente económicamente pues sus costes totales de producción son menores.

  • En el método A las productividades son las siguientes:

Trabajo=10 televisores/100 unidades de trabajo= 0,10

Capital=10 televisores/200 unidades de capital=0,05

Tiene mayor productividad de trabajo

  • Si cada televisor se vende a 1.000 u.m. , el beneficio con el método A sería

Beneficio=Ingreso – Coste

Beneficio=(precio*cantidad)- coste total

Beneficio=(1.000*10) – 3.500

Beneficio= 6.500 u.m.

 

Unidad 4. Ejercicios de ampliación

  • Enunciado nº 1

Una empresa quiere poner en marcha para el próximo año una nueva línea de montaje de silla, de la que se espera producir 900.000 unidades.

Para conseguirlo está analizando dos alternativas:

1ª Contratar a 7 trabajadores a tiempo completo con una jornada de 2.100 horas al año

2ª Contratar a 11 trabajadores a tiempo completo con una jornada de 1.850 horas al año

¿Qué alternativa presenta una productividad mayor?

Solución ejercicio nº 1

Pt1=900.000/(7*2100)=61,22 unidades / hora de trabajador

Pt2=900.000/(11.1850)=44,22 unidades / hora de trabajador

La alternativa 1 es la más productiva

 

  • Enunciado nº 2

AGENDASA, empresa dedicada a la producción de agendas que cuenta con una plantilla de 20 empleados, ha producido en un año 120.000 unidades.

Por un incremento de la demanda, en el año siguiente la plantilla aumenta a 25 personas, con lo que espera producir y vender 180.000 unidadesa)

a) ¿Cuál es la productividad del factor trabajo de ambos año?

b) ¿Cuál ha sido la tasa de variación anual de la productividad calculada?

Solución ejercicio nº 2

a)

Pt1=120.000 unidades/20 empleados= 6.000 agendas por cada trabajador

Pt2=180.000 unidades/25 empleados=7.200 agendas por cada trabajador

b) Tasa de variación=((7.200-6.000)/6000) * 100= 20%

La productividad del factor trabajo ha aumentado un 20%

  • Enunciado nº 3

Si una empresa produce al año bienes y servicios por valor de 1.200.000 € y el coste de los factores utilizados en su producción ha supuesto 800.000 €

a) ¿Cuál es su productividad global?

b) Si, al año siguiente, el valor de la producción se incrementa en un 10% y sus costes en un 2%, ¿en cuánto ha mejorado su productividad global?

 

Solución ejercicio nº 3

a) PG1=1.200.000/800.000=1,5

b)

Producción al año siguiente= 1.200.000+(1.200.000*10/100)=1.320.000 unidades

Costes de producción al año siguiente=800.000+(800.000*2/100)=816.000 €

PG2=1.320.000/816.000=1,61

La tasa de variación de la productividad es= ((1,61-1,50)/1,50)*100=7,84 %.Hemos mejorado la productividad en un 7,84%